遥望塔财经获悉，2025年6月30日，北交所官网走漏了四川好意思康医药软件蓄意开辟股份有限公司(以下简称“好意思康股份”)招股讲解书官方，公司上市陈诉材料老成受理。这家栽培于1997年的医药软件企业拟刊行不超越1875万股，募资3.85亿元。
好意思康股份招股书展示了一组矛盾数据：近80%的毛利率远超行业平均水平，但22项财务风险预警同期亮起红灯。
更令东说念主担忧的是，在IPO陈诉前夜，公司因涉嫌取悦投标被队伍采购部门处罚，三年粉饰参加队伍采购行为的风险。
IPO之路与保荐机构
这次并非好意思康股份初次冲击老本阛阓。公开信息知道，公司此前曾筹办在深交所创业板上市，并于2024年1月11日完成深交所首轮问询回话。2025年，公司转战北交所，于6月30日老成提交陈诉材料。
本次IPO保荐机构为东兴证券。据招股书走漏，好意思康股份本次拟向不特定及格投资者公开辟行股票不超越1875万股，刊行后公众鼓励捏股比例不低于公司总股本的25%。
公司筹办募资3.85亿元，其中1.93亿元用于临床诊治智能援救诓骗平台，0.96亿元用于研发中心升级边幅，0.96亿元用于营销处事集合与信息化边幅。
实控东说念主配景与公司处治
好意思康股份股权结构复杂，历史上曾存在三次股权代捏情形。公司履行限制东说念主赖琪径直捏股1.02%，通过新鑫好意思康履行限制公司48.84%的表决权，系数限制公司49.86%的表决权。
赖琪恒久担任公司董事长、总司理。值得注看法是，邱宇曾为莱好意思药业原履行限制东说念主，因看好好意思康有限的曩昔发展出路，曾奉求何德农(邱宇的大学同学)和赖琪(邱宇的大学安分)代为捏有公司股权。
公司处治方面，好意思康股份在2020年至2022年三年进行了四次现款分成，累计达6883.75万元，占三年净利润之和的42.55%。在累计未分派利润捏续为负的情况下，如斯大比例分成激励阛阓质疑。
财务数据相称
好意思康股份的财务数据呈现昭着反差。2022-2024年，公司交易收入差异为1.85亿元、2.34亿元、2.45亿元，净利润差异为7159.74万元、9512.40万元、9109.35万元。
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2024年，公司出现了 “增收不增利” 的相称欣喜：营收同比增长4.75%，净利润却同比着落4.24%。
更引东说念主热心的是公司远超行业水平的毛利率。讲述期内，公司毛利率差异为79.25%、80.52%、79.63%，而行业均值仅为50.38%、48.46%、47.23%，跳跃行业平均水平约30个百分点。
新浪财经上市公司鹰眼预警系统监测知道，好意思康股份已触发22条财务风险预警看法。其中包括：
应收账款风险捏续攀升。公司应收账款与交易收入比值从2022年的18.07%升至2024年的24.54%，应收账款盘活率从4.61次降至3.36次，显贵低于行业均值7.43次。
现款流质料恶化。2024年同比着落17.37%，与营收增长4.75%酿成背离，净现比仅为0.72(低于1)。
钞票盘活成果捏续着落。总钞票盘活率从2022年的0.57降至2024年的0.48，呈现捏续着落态势。
谋略隐患与阛阓风险
在客户结构上，好意思康股份高度依赖医疗机构。2023年上半年应收账款账面净值占交易收入比例高达42.08%，公司讲解注解称主要原因是“末端客户为医疗机构，回款周期总体较长”。
期间迭代风险雷同绝交冷漠。招股书风险请示中，公司坦言跟着以ChatGPT为代表的AI智能期间快速发展，天然在医疗领域诓骗仍面对成本、算力等法例，但恒久可能对公司业务产生要紧影响。
2024年7月4日，好意思康股份卷入全部串标事件。队伍采购网发布的《供应商知情陈述书公示》知道，在某单元“合理用药一体化平台边幅”招标中，好意思康股份与湖北医联万物科技有限公司的电子版投标文献终末一次保存者称号调换(均为“zhangxiaoyan”)。
字据关连章程，两家公司被认定涉嫌取悦投标，被处以三年粉饰参加队伍采购行为并罚没投标保证金的处罚。
募资合感性存疑
本次IPO募资用途激励阛阓热心。3.85亿元募资中，39.46%将用于购置房屋及装修。这与公司现时的钞票结构酿成昭着对比：为止2024年末，公司固定钞票占总钞票之比仅为0.26%。
公司讲解注解称，为止2023年6月30日，货币资金和来回性金融钞票差异为2147.15万元和3.19亿元，但部分属于预收客户货款性质，不行插足募投边幅。
关联词，IPO前三年公司现款分成超6000万元的操作，让投资者对其募资必要性产生质疑。
公司研发插足占比呈着落趋势也激励担忧。2022-2024年，公司研发用度占交易收入比例差异为21.42%、19.49%和19.81%，逐年下滑。在AI期间快速发展的配景下，研发插足不及可能导致公司中枢竞争力着落。
在遥望塔财经看来，好意思康股份的北交所IPO之旅充满挑战。2024年7月4日，队伍采购网发布的处罚公示知道，好意思康股份与另一家供应商的投标文献由团结东说念主保存，涉嫌取悦投标。两家公司处以三年队伍采购阛阓禁入和保证金罚没的处罚。
遥望塔财经合计，东兴证券动作保荐机构，需要讲解注解为安在招股书中未充分走漏这一要紧处罚风险。与此同期，好意思康股份的高毛利率能否捏续，以及何如应付AI期间对传统医药学问库业务的冲击，齐将是投资者热心的焦点。
北交所的问询函已在路上官方，好意思康股份需要给阛阓一个更透明的谜底。