（原标题：标的现款净额大降258%！赢合科技三季度净利下滑，靠电子烟业务还能撑多久？）

本文开头：期间周报 作家：何明俊

10月25日晚，A股锂电开辟分娩商赢合科技（300457.SZ）露馅三季报。

财报数据知道，赢合科技前三季度结束商业收入64.78亿元，同比减少13.59%；结束归母净利润4.96亿元，同比减少2.93%；结束扣非归母净利润4.82亿元，同比增长4.65%。

单季度来看，公司第三季度结束商业收入20.51亿元，同比减少23.91%；结束归母净利润1.58亿元，同比减少25.89%；结束扣非归母净利润1.55亿元，同比减少21.23%。

图片开头：赢合科技官方网站

值得能干的是，赢合科技2024年前三季度标的四肢产生的现款流量净额为-9.02亿元，同比减少258.47%。“主要原因是客户回款放缓及单子到期兑付增多。”赢合科技在财报中评释称。以赢合科技现时的利润幅度，与2024年分析师一致预期净利润11.42亿元差距极远。

锂电开辟收入下滑

前三季度商业收入大幅下滑，但归母净利润下滑幅度较小，这显然是赢合科技“两条腿”步碾儿的影响。

证据财报，赢合科技横跨锂电业务与电子烟业务，主要为客户提供锂电板自动化装备与就业以及电子烟居品。据期间周报记者了解，赢合科技卑劣为锂电板制造商，末端愚弄限制包括以新能源汽车为代表的能源锂电板、以通讯基站为代表的储能锂电板以及以智高东说念主机为代表的3C数码锂电板三大限制。

因此，锂电板豪侈阛阓的变化会大幅度影响赢合科技锂电业务的事迹阐发。

尽管公司强调中枢居品已供应包括宁德期间、比亚迪、LG新能源、德国民众等国表里一流电板企业及车企，居品亦已出口到德国、韩国、法国等多个国度，但事迹水平下滑是不争的事实。

证据2024年半年报，赢合科技锂电板专用分娩开辟业求结束商业收入26.77亿元，同比减少17.85%；结束商业资本22.36亿元，同比减少14.58%；结束毛利率16.47%，同比减少3.20%。

期间周报记者能干到，2021年至2023年，赢合科技的营收同比增速隔离达到118.1%、73.4%和8.1%，而2024年前三季度，营收同比增速为-13.59%。赢合科技在三季报中亦评释了营收下滑的原因：“主要原因是国内阛阓需求增速放缓，公司收入有所下落。”

此外，证据三季报，赢合科技货币资金为14.28亿元，较上年末下落48.38%；应收款项融资大幅减少98.48%，公司在手单子减少；存货减少40.08%，证实赢合科技正处于诊疗库存的周期内。需要能干的是，赢合科技正通过增多短期借钱的形势，来孤高公司流动性需求。

电子烟业务还能撑多久？

在锂电开辟业务低迷之际，赢合科技的电子烟业务撑起了事迹的半边天。

证据半年报，赢合科技的其他业务收入结束商业收入17.50亿元，同比增长13.46%；结束商业资本8.47亿元，同比减少6.25%；结束毛利率51.58%，同比增长10.18%。商业收入增长的同期，商业资本有用缩小，“降本增效”带来的径直体现是毛利率的增长。

赢合科技下属控股子公司深圳市斯科尔科技股份有限公司（下称“斯科尔”）主要从事电子烟业务。在国内电子烟行业新规的带领下，斯科尔已得到了国度香烟专卖局核发的《香烟专卖分娩企业许可证》，并自2022年开动疯狂发展自有品牌业务，积极拓展国外阛阓。

图片开头：赢合科技半年报

2024年上半年，斯科尔结束商业收入15.39亿元，净利润为6.28亿元。而上半年时，锂电专用开辟分部的财务信息中知道，净利润仅为3779.58万元。但斯科尔并非赢合科技的全资子公司，赢合科技仅径直握股51%。

有投资者在酬酢平台上暗意，“三季度电子烟增长嗅觉有点失神，莫得赓续二季度的高增长，这种趋势会不会握续到四季度？”也有投资者暗意，电子烟业务很隆重，每个季度1.5亿控制的利润，本年起码电子烟商业额应该是比客岁微涨一些的，就看四季度好意思国彭胀怎样，保握现在这么，全面应该有35亿以上的营收，利润13亿控制，能给赢合分6.5亿控制。

截止到10月25日，赢合科技股价报收24.05元/股，涨9.82%，年内股价涨幅为31.64%。

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