事件。2月28日，公司发布2024年齿迹快报。2024年公司完结营业收入238.61亿元，同比增长122.63%；完结归母净利润51.71亿元，同比增长137.90%；完结扣非后归母净利润50.68亿元官方，同比增长138.64%。

终局客户加大算力基础步履迷惑力度，带动公司全年齿迹擢升。2024年追随AI数据中心投资需求不断增长，国外客户的算力基础步履迷惑较2023年增长较快。公司行为光模块主力供应商，在800G和400G产物上获取较好的出货量级和收入。2024年公司完结营业收入238.61亿元，同比增长122.63%；完结归母净利润51.71亿元，同比增长137.90%；完结扣非后归母净利润50.68亿元，同比增长138.64%。其中全资子公司苏州旭创完结单体报表净利润约56.80亿元。扣除股权激勉用度对净利润的影响约1.72亿元，苏州旭创完结单体报表净利润约58.52亿元（2023年度同口径净利润24.89亿元）。

EML微辞渐渐缓解，高速光模块产物迟缓升级放量。2024年下半年阛阓存在EML微辞的问题，天然公司订单需求焕发，且客户还有加单的情况，但缺料对24Q3及Q4的收入增速带来了一定影响。公司瞻望EML微辞的情况在2025年上半年启动会迟缓缓解，下半年或达到全面缓解。同期，公司合手续进行硅光决策研发奉行，2024年800G出货中有一定比例的硅光模块，跟着800G的出货量逐季擢升，硅光的比重也会擢升，会一定进度减缓对EML的依赖。划定2025年1月，硅光上游Fab流片花式不存在供给瓶颈。现在高速光模块产物从原先的400G/800G朝着1.6T及3.2T发展，1.6T及3.2T产物客户端需求明确，2025年有两大致点客户会起始启动用1.6T。同期，公司在3.2T产物及CPO技艺上积极进行预研布局，曩昔跟着公司产物结构合手续优化，终局需求踏实增长，公司事迹或将保合手踏实擢升。

盈利预测与投资评级。咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润为51.71/80.10/104.52亿元，2024-2026年EPS折柳为4.61/7.14/9.32元，面前股价对应PE折柳为21/14/11倍。鉴于公司光模块龙头地位的竞争上风，曩昔事迹有望完结较快增长，督察“买入”评级。

风险领导：宏不雅经济波动及阛阓竞争加重风险；技艺升级风险；供应链踏实性风险；买卖壁垒及阛阓需求着落风险官方。

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