这一幕仍在不绝官方。

据彭 · 博社报谈，闻名清爽品牌彪马（Puma）市值畴昔一年大幅缩水，死后皮诺家眷开动战斗潜在买家。换言之，彪马要被卖了。

彪马的崛起号称传奇。发源于一个德国小镇家庭，那时达斯勒家眷的昆季二东谈主共同分娩专科清爽鞋。自后，哥哥创办彪马，弟弟则作念出了阿迪达斯。外界印象深化的是，彪马曾凭借与明星蕾哈娜配合设想的 Creeper 清爽鞋风靡全球，巅峰技艺一年营收 84.65 亿欧元（约合东谈主民币 720 亿元）。

只是最近几年，跟着全球花消疲软，越来越多公司得志卖了——彪马死后的富豪家眷也决定猖狂了。

阿迪达斯的"昆季"

彪马崛起史

一百多年前，哥哥鲁谈夫 · 达斯勒（Rudolf Dassler）和阿谈夫 · 达斯勒（Adolf Dassler）出身在德国一个名为黑措根奥拉赫的小镇。弟弟阿谈夫从小就相配留意清爽。那时他不雅察到，每个项筹画清爽员都穷乏稀疏的鞋子，于是萌发了分娩专科清爽鞋的意见。1924 年，他们注册了公司 Gebrüder Dassler Schuhfabrik，简称 Geda。

1928 年，夏令奥运会在阿姆斯特丹举行，跟着德国长跑清爽员莉娜 · 拉德克衣裳昆季俩研制的田径鞋一举夺冠，Geda 名声大涨。之后在德国体育清爽赶紧发展下，他们不绝通过奥运会清爽员造势，Geda 分娩的清爽鞋火爆起来。

然则旷日历久，昆季俩之间的干系不测出现裂痕，最终分谈扬镳。资产是这么别离的——阿谈夫选拔了火车站隔壁的工场，自后发展成如今的阿迪达斯；鲁谈夫则禁受了位于维尔茨堡街的工场，并于 1948 年劝诱了彪马（Puma）。

两个体育生意巨头就此建立，也拉开了彪马与阿迪达斯几十年的竞争。

上世纪 70、80 年代，彪马的鞋和衣饰在嘻哈涂鸦文化中颇受迎接。同期通过和顶尖清爽员们的配合，一直在清爽界位居要角。到 90 年代后期，彪马在销量上险些与耐克及阿迪达斯并驾皆驱。

1989 年，鲁谈夫的犬子 Armin 和 Gerd Dassler 将他们在 Puma 的 72% 的股份出售给了瑞士企业 Cosa Liebermann SA。2007 年，开云集团又收购彪马，前者还领有古驰、圣罗兰、葆蝶家、巴黎世家等诸多外界见闻习染的蹧跶牌。

也恰是在这个技艺，Under Armour（安德玛）等品牌的异军突起，让阿迪达斯、彪马等受到冲击。于是彪马对准恬逸贯透风起的契机，开动将要点转向清爽恬逸鸿沟，将清爽与先锋、音乐、潮水文化深度衔尾。

记号性一步即是签约明星蕾哈娜。2014 年，彪马秘书蕾哈娜成为女性创意总监和代言东谈主。她不单是是穿彪马的衣服，而是深度参与设想。她设想的 Creeper 清爽鞋，一上市就售罄，以致打败阿迪达斯的爆款 Yeezy。时于当天，Creeper 还是彪马最受迎接的系列之一，部分鞋型以致溢价涨至上千元。

而后几年，时任 CEO Björn Gulden 指示彪马精简产物线、明星联名、明星代言和专科清爽营销，推动营收在 2022 年达 84.65 亿欧元（约合东谈主民币 720 亿元），股价累计高涨 400%，并在 2021 年达到股价巅峰。

旧年，彪马 Speedcat OG 系列再度翻红。Speedcat OG 原型建立于 1999 年，领先是专为 F1 赛车清爽员打造的鞋款。在 Blackpink 成员朴彩英带货下，薄底赛车鞋成为韩女最爱的鞋履之一，经典配色一度卖到断货。

（Puma 赛车鞋与芭蕾鞋）

还有另一款芭蕾鞋 ( Speedcat Ballet），外形号称"奇妙夹杂体"，既有赛车鞋记号性的超薄鞋底和紧贴脚面的流线详细，但又被改形成了芭蕾平底鞋的形状——莫得鞋带，一脚蹬入，脚背上还横着四根松紧带。由于造型奇特，与 YEEZY 洞洞鞋（Foam Runner）、KEEN 登山鞋（JASPER）等一齐被评为丑鞋代表，却不测受到中产群体的追捧。

很长一段时分以来，彪马都是全球清爽品牌中的"万年老三"，一度与耐克、阿迪达斯三分世界。但这两年，尽管出现 Speedcat 系列等景色级单品，却也不行幸免大地临 Lululemon、安踏等品牌的挑战。

兜兜转转，彪马如故要被卖了。

为何走向卖身？

施行上，这不是彪马第一次传出卖身音讯。

早在 2014 年，业内就传出开云集团拟出售彪马的音讯。一个细节是，那时安踏也被外界揣测为接盘者之一。不事自后这笔出售并莫得进行。

直至 2018 年，开云集团秘书谈论分拆彪马，将大部分股权分拨给其他鼓吹，其中皮诺（Pinault）家眷的母公司 Artémis 最终捏有 29% 的彪马股份，并成为"始终策略鼓吹"；开云集团自后通过减捏，现保留 9.8% 的股份；其余特出 61% 的股份由公众捏有。

然则十年畴昔，彪马如故没能逃离被卖的庆幸。

彭 · 博社近日报谈，其主要鼓吹之一的皮诺（Pinault）家眷正在评估包括出售在内的策略选项。该亿万大亨家眷已聘任参谋人，并开动与潜在买家进行初步战斗以试探收购意向。战斗名单上不仅囊括好意思国同业以及中东地区的主权资产基金，还包括安踏体育和李宁等中国体育用品巨头。

纵不雅彪马这几年的发展，并不乐不雅——尽管有爆款在手，这几年却一直濒临着高层漂泊和事迹压力。三年时天职，彪马换了两次 CEO。本年 4 月初，因在品牌策略实施上的不对，彪马前 CEO 阿恩 · 弗伦特（Arne Freundt）遭到解任，并任命前阿迪达斯高管 Arthur Hoeld 出任 CEO。本年一季度，彪马还传出将在全球裁人 500 东谈主的音讯。

前不久，彪马发布 2025 年第二季度财报，彪马销售额经汇率调度后下降 2.0% 至 19.42 亿欧元，调度后息税前亏空（不包括一次性成本）1320 万欧元，季度净亏空达 2.47 亿欧元。

此情此景，皮诺家眷再次动了卖掉彪马的心念念。

只是买方的身份越发扑朔迷离。李宁方面默示，猖狂当今，公司未就上述外传所说起的往复进行任何骨子性辩论或评估，一切要害信息请以本公司官方公告为准；李宁公司坚捏"单品牌、多品类、多渠谈"的中枢发展策略，当今仍会专注于李宁品牌的成长与发展。安踏则回报"咱们不驳斥市集外传。"

花消品牌列队卖身

抄底契机来了

当那些传奇花消品牌们准备卖身，各方财团势力虎视眈眈。

于彪马而言雷同如斯。一方面，彪马几十年来积蓄的品牌形象已深入东谈主心，不管被谁收购都将匡助买方大幅耕种国外形象；另一方面，此时显着是入局的好时机——在传出出售音讯之前，彪马的股价已大幅缩水。上周以致一度跌至约 17 欧元，相较 2021 年最高位时已着落特出 80%。

对买方来说，这也许是一个抄底契机。

贝恩公司报告指出，2025 年全球并购往复将大幅增长。其中一个进犯的判断依据是，企业需要通过并购优化资产结构—— 2024 年，很多企业的资产欠债率上升，而出售非中枢资产成为趋势，这为买方提供了"抄底"契机。

这在花消行业推崇更为显着。当花消疲软，越来越多公司得志卖了——贝恩调研发现，60% 的花消品高管展望将在翌日三年内出售资产。

本年 5 月，巴西投资机构 3G 成本发轫，以 94 亿好意思元的往复价钱买下斯凯奇。此外，还有 VERA WANG、比乐蒂、范念念哲、皮爷咖啡、迪卡侬、哈根达斯、星巴克中国 …… 那些咱们见闻习染的花消品牌接踵走上卖身谈路，成为全球宏不雅经济变化的一个写真。

如斯一幕幕，让东谈主想起另一个经典案例—— 2019 年，安踏集团齐集多家公司组建财团，以 46 亿欧元总价收购芬兰亚玛芬体育。"中年男东谈主三宝"之一的鼻祖鸟即是该公司旗下的品牌。

那时亚玛芬正处于亏空气象，外界对这笔收购并不看好。但安踏集团董事局主席丁世忠反而以为，"因为市集不好，咱们溢价 43% 买下了，假如市集好，咱们压根买不到。"

自后的故事咱们看到了，在安踏的一系列运作下，旗下鼻祖鸟完成了从小众的户外清爽品牌到大师的出圈之旅，领有一件鼻祖鸟冲锋衣险些成为中产酬酢标记。2022 年，亚玛芬崇拜开动盈利，2024 年登陆纽交所，缔造一个经典全球化案例。

有东谈主离场，有东谈主抄底，成本故事永不拆伙。

本文起首投资界，作家：吴琼官方，原文：https://news.pedaily.cn/202508/554337.shtml