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　　开头：紫金天风期货探讨所

　　【20241120】工业硅：僵合手不下

　　不雅点小结 

　　中枢不雅点：颠簸  在西南硅厂减产基本被计价，而需求侧援助力度有限、光伏需求合手续转弱，同期工业总库存未有灵验消化的情况下，不错说工业硅基本面仍未走出供需两弱的情景，硅价臆度延续颠簸。

　　月差：中性  眷注12、01合约仓单量。

　　产量：偏多  上周产量环比减少0.07万吨至8.91万吨，环比减0.82%。

　　利润：偏空  上周毛利润、毛利润率环比分辨减少25.56元/吨、0.21个百分点至-246.38元/吨、-2.04%。

　　社会库存（百川）：偏空  周工场库存环比加多0.2万吨至18.75万吨，阛阓库存环比合手平于13.2万吨，社库共计31.95万吨。

　　注册仓单：偏多  范畴11月15日，注册仓单共5.24万手、26.2万吨；较11月8日减少1173手、5865吨。

　　多晶硅利润：偏空  上周毛利润及毛利率环比分辨下跌1066.67元/吨、3.18个百分点至-5554.17元/吨、-14.71%。

　　多晶硅产量：偏空  上周多晶硅产量环比减少0.27万吨至2.77万吨。

　　有机硅利润：偏空  上周毛利润、毛利润率环比分辨减少93.75元/吨、0.82个百分点至-1665.63元/吨、-13.03%。

　　有机硅库存：偏多 上周库存环比减少0.04万吨至4.46万吨，环比减0.89%。

　　硅铝合金开工率：偏空  上周再生铝合金开工率环比下跌0.6个百分点至55.4%，原生铝合金开工率环比合手平于55%。

　　均衡&臆度

上周追溯：上周工业硅期货价钱低位颠簸，音讯面上，上周四广期所发布了工业硅新增交割仓库、厂库的公告，周五财政部公布对于裁减部分光伏产物出口退税率的公告，价钱上行压力有所加大。现货阛阓缝隙启动，部分厂家报价坚挺，但下贱接货意愿不高，臆度价钱短期内窄幅交流。供应端，上周云南、四川、重庆地区开工率下调，西北产能占比逐步加多，供给举座回落有限，且仍处于同期高位。需求端，上周部分多晶硅企业降负荷启动，对工业硅的滥用量减少，光伏行业下贱压力合手续朝上游传导，产业链排产仍偏弱。有机硅行业尚未走出耗损逆境，但12月存在外洋补库预期，需求或有小幅普及。上周铝合金价钱下行，受环保计策影响部分企业下调开工率。举座来看，在西南硅厂减产基本被计价，而需求侧援助力度有限、光伏需求合手续转弱，同期工业总库存未有灵验消化的情况下，不错说工业硅基本面仍未走出供需两弱的情景，硅价臆度延续颠簸。

　　工业硅：库存压力守护

　　硅价颠簸启动

上周受工业硅新增交割厂库、光伏出口退税等音讯面影响，周四盘面价钱出现回调。上周2501合约开于12390元/吨，收于12400元/吨，周内高点12650元/吨，低点12250元/吨，周涨幅0.08%。

范畴11月15日，注册仓单共5.24万手、26.2万吨；较11月8日减少1173手、5865吨。

　　现货价钱坚挺

　　减产趋势放缓（百川盈孚）

上周世界举座开炉数推崇减少，分产区来看，四川、云南、重庆开炉数分辨减少4、5、3台，青海、陕西、新疆开炉数分辨加多2、1、6台。

上周工业硅产量环比减少0.07万吨至8.91万吨，环比减0.82%。分主产区看，云南周产量环比减0.02万吨，四川周产量环比减0.15万吨，新疆周产量环比加多0.12万吨。

　　周产相对融会（SMM）

范畴11月15日，云南、四川、新疆地区产量环比上周分辨-0、-100、-00吨至4075吨、2140吨、42340吨。

　　降水增量趋缓

西南产区参加平枯水期，降水量增速放缓。

　　空气质地精采

面前西北产区空气质地未及轻度羞辱水平（AQI≤100），难以对当地产量产生昭彰影响。

　　库存合手续积存

上周工场库存环比加多0.2万吨至18.75万吨，阛阓库存环比合手平于13.2万吨，社库共计31.95万吨。

　　坐蓐资本加多

上周工业硅平均坐蓐资本环比加多6.92元/吨至12321.53元/吨；毛利润、毛利润率环比分辨减少25.56元/吨、0.21个百分点至-246.38元/吨、-2.04%。

近期受环保影响，硅厂使用入口高硫焦的比例有所减少；宁夏、神木精煤小幅走弱。

　　多晶硅：供应缩减

　　硅料价钱下调

上周硅料阛阓成交量偏少，下贱压力持续朝上游传导，且采购向廉价料歪斜。上周菜花料、轮廓料、复投料、N型料价钱环比分辨下跌0.05万元/吨、0.15万元/吨、0.15万元/吨、0.2万元/吨至3.2、3.5、3.7、4.0万元/吨。

上周硅片阛阓颠簸上行，其中182N硅片供应逐步趋紧，成交要点小幅朝上。上周P型-182硅片价钱环比合手平于1.15元/片、P型-210硅片价钱环比合手平于1.70元/片，N型-182硅片价钱环比加多0.03元/片至1.03元/片，N型-210硅片价钱环比合手平于1.45元/片。

上周受下贱阛阓年底冲量等影响，电板片需求向好。上周p型-182电板片环比合手平于0.28元/瓦，p型-210电板片环比合手平于0.28元/瓦，TOPCon电板片（182mm）环比合手平于0.27元/瓦。

上周组件阛阓合手稳启动，排产依旧严慎。上周TOPCon双玻组件（182mm）均价环比合手平于0.71元/瓦，HJT双玻组件（210mm）均价环比合手平于0.88元/瓦。

　　库存水平高潮

上周多晶硅按计算减产，且减产力度有加大的趋势，但迫于签单量不及，库存水平合手续高潮。上周多晶硅产量环比减少0.27万吨至2.77万吨；库存环比加多1.6万吨至28.98万吨。

上周多晶硅平均坐蓐资本环比减少0.01万元/吨至4.34万元/吨，毛利润及毛利率环比分辨下跌1066.67元/吨、3.18个百分点至-5554.17元/吨、-14.71%。

　　减产手脚合手续

上周部分多晶硅产能降负启动，后续眷注厂家历练、降负荷等手脚的合手续鼓吹，供应仍有减少预期。

　　有机硅：弱稳启动

　　价钱要点下调

上周有机硅阛阓缝隙启动，单体成交价钱一度报复年内最低。范畴11月15日，DMC华东价钱较11月8日环比下跌100元/吨至12800元/吨，华东生胶环比下跌400元/吨至14500元/吨，华东107胶环比下跌100元/吨至13400元/吨，硅油价钱环比下跌50元/吨至15600元/吨。

　　耗损环比走扩

上周原料端工业硅价钱相对坚挺，甲醇阛阓价钱小幅推涨。较11月8日，工业硅421#（有机硅用）价钱环比合手平于12350元/吨，甲醇价钱环比加多4.17元/吨至2500元/吨。

有机硅企业尚未走出耗损情景，高下贱均处于弱稳启动。上周DMC平均坐蓐资本环比合手平于14446.88元/吨，毛利润、毛利润率环比分辨减少93.75元/吨、0.82个百分点至-1665.63元/吨、-13.03%。

　　产量小幅下行

上周DMC产量环比减少0.08万吨至5.1万吨；行业开工率77.4%，环比上周减少1.2个百分点。有机硅阛阓前期廉价接单有所好转，上周DMC库存环比减少0.04万吨至4.46万吨，环比减0.89%。

周内鲁欧化工、湖北兴瑞等企业守护降负坐蓐情景，中天化工下周有开工预期。

　　硅铝合金：开工率融会波动

　　开工率环比下跌

上周再生铝合金开工率环比下跌0.6个百分点至55.4%，原生铝合金开工率环比合手平于55%。

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